On parle à nouveau de Chine et en termes d’incertitude : les motifs de préoccupation sont au moins au nombre de 3 et concernent son avenir proche à la lumière des données macroéconomiques, des tensions avec les États-Unis et l’Europe, et de la stratégie peu claire du gouvernement.

Les chiffres du lundi 17 juillet ont encore déçu, montrant que l’économie chinoise a progressé de 6,3 % au deuxième trimestre en glissement annuel, en accélération par rapport aux 4,5 % des trois premiers mois de l’année, mais bien en deçà des attentes de 7,3 %, comme l’a montré le rapport de la Commission européenne. la demande s’est affaiblie dans le pays et à l’étranger.

C’est précisément cette demande chinoise fragile qui pourrait s’étendre aux économies développées et en développement, augmentant la nécessité d’une plus grande relance budgétaire de la part de Pékin, une tâche délicate car tout soutien agressif pourrait alimenter les risques d’endettement et les distorsions structurelles.

La situation du dragon est donc complexe, car il y a au moins trois raisons de s’inquiéter de ce qui va se passer dans un avenir proche.

1. Les problèmes commerciaux

Comme le souligne une analyse du Financial Times, le problème pour Xi, qui a entamé un troisième mandat en mars, est qu’au cours du deuxième trimestre, non seulement le secteur immobilier, mais aussi un autre des principaux moteurs de croissance de la Chine, le secteur de l’automobile, ont été touchés par la crise. commerce, a fortement ralenti.

Pendant la pandémie, le monde s’est tourné vers la Chine pour se procurer les appareils électroniques nécessaires au travail à domicile et les équipements de protection individuelle. Les acheteurs en ligne ont également contribué à maintenir les chiffres commerciaux de la Chine à un niveau élevé, compensant ainsi l’impact négatif de ses blocages rigides.

Mais cette année, lorsque le les banques centrales occidentales ont relevé leurs taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, la la demande d’exportations chinoises a chuté. En juin, elles ont subi leur plus forte baisse en glissement annuel depuis le début de la pandémie, chutant de 12,4 % en dollars, selon les données officielles publiées jeudi.

Le sentiment négatif à l’égard du commerce a été exacerbé par la tensions géopolitiques avec les États-Unisce qui a conduit les entreprises occidentales à explorer une nouvelle approche, celle de l’économie de marché. « de-riskingpour les chaînes d’approvisionnement éloignées de la Chine.

La baisse des échanges commerciaux touche les fabricants chinois, comme Richard Chan, PDG de Golden Arts Gift &amp ; Decor, qui produit des arbres de Noël et des décorations artificielles à Dongguan, dans le sud de la Chine. M. Chan explique que son entreprise, qui exporte environ 80 % de ses produits vers les Etats-Unis et l’Europe, a enregistré une baisse de ses ventes de 1,5 milliard d’euros. 30% de baisse des commandes par rapport à l’année dernière.

D’autres fabricants sont pénalisés non seulement par la chute des exportations, mais aussi par la faiblesse de la demande intérieure de matériaux de construction et de biens durables en raison de la crise économique mondiale. ralentissement du secteur immobilier.

Sur le plan intérieur, certains signes montrent que les consommateurs chinois et les entreprises privées continuent de faire face aux conséquences de la pandémie, en particulier depuis l’année dernière, lorsque plusieurs grandes villes ont subi de longs blocages, selon les économistes.

Alors que les États-Unis et d’autres pays occidentaux ont soutenu les consommateurs par des aides directes, les mesures de relance de la Chine ont principalement porté sur l’offre. Il en résulte une effondrement cyclique de la confiance des consommateurs et des entreprisesselon les économistes. La demande intérieure s’est redressée pour les services tels que le tourisme local, mais les consommateurs ne font pas d’achats importants.

2. Immobilier : effondrement ou reprise ?

Le secteur de l’immobilier représente le plus grand défi. Après s’être stabilisé au début de l’année, il a de nouveau reculé au cours des derniers mois. Selon un échantillon de 25 villes, les prix des logements existants ont baissé de 1,4 % en juin par rapport à mai, accélérant les baisses des mois précédents, a déclaré Nomura, citant des données de l’Institut de recherche Beike.

Le gouvernement a annoncé cette semaine qu’une aide au credit pour les developpeurs sera prolongée d’un an. Il a également réduit les taux des prêts de référence et annoncé d’autres mesures pour soutenir le secteur. Mais il n’est pas certain que ces mesures stabiliseront le marché.

Les promoteurs ne veulent pas investir et les consommateurs ne veulent pas achetersurtout après la faillite d’Evergrandeun des groupes les plus importants et les plus endettés du pays, affirme un expert immobilier de Wuhan.

On ne pouvait pas imaginer qu’un promoteur comme Evergrande exploserait du jour au lendemain. Les acheteurs ne se sentent pas en sécurité sur le marché »., dit-il.

Le problème persistant était le nombre considérable de projets immobiliers inachevés sur le marché, estimé à 250 dans la seule province de Hubei, dont Wuhan est la capitale.

Le gouvernement central a alloué des fonds aux autorités locales pour aider les promoteurs à achever ces projets, considérés comme essentiels pour restaurer la confiance des consommateurs. Mais les gouvernements locaux se sont montrés réticents à choisir les promoteurs qui devaient bénéficier de ces fonds, de peur d’être accusés de favoritisme.

Les finances des collectivités locales de nombreuses villes sont également en grande difficulté, car les recettes provenant de la vente de terrains aux promoteurs s’évaporent et leurs véhicules financiers, connus sous le nom de LGFV, qui investissent souvent dans des projets d’infrastructure à faible rendement, peinent à rembourser leurs créanciers.

3. Le bazooka de Xi Jinping est-il vide ?

De nombreux économistes estiment cependant que les choses devront empirer avant que Xi Jinping ne cède et n’annonce un effort pour une relance nettement plus importante que celle accordée jusqu’à présent.

En tout état de cause, peu de gens s’attendent à quelque chose de l’ampleur des bazookas du passé, comme après la crise financière mondiale de 2008, lorsque la Chine a injecté 4 milliards de Rmb (559 milliards d’USD) dans l’économie.

Alors que le les marchés financiers réclament à cor et à cri des mesures de relance.Selon les économistes, Xi et ses hommes politiques pensent manifestement que le ralentissement du secteur immobilier est un ajustement nécessaire, bien que douloureux, à l’ancien modèle économique dominé par la dette.

Kroeber, de Gavekal Dragonomics, souligne que la perception générale est que le secteur de l’immobilier est en train de s’effondrer. sont plus optimistes que les marchés en ce qui concerne la crise du logement. et la lenteur de la reprise de la confiance des consommateurs.

Si la croissance devrait atteindre l’objectif de 5 % cette année, M. Xi pourrait être disposé à la laisser diminuer davantage dans les années à venir, à mesure que l’économie s’adaptera à la nouvelle réalité.

Pour Xi, ajoute-t-il, le plus important est d’atteindre l’objectif de 5 % cette année. objectifs stratégiques globaux d’autosuffisance technologique et de sécurité à mesure que la rivalité avec les États-Unis s’accroît.

En attendant, cependant, JPM a réduit les prévisions du produit intérieur brut (PIB) de la Chine à 5%. au lieu de 5,5 %. La banque a également tempéré ses perspectives sur le secteur immobilier, aucun redressement n’étant encore en vue. Les réductions les plus importantes concernent les nouvelles constructions, JPM prévoyant désormais une contraction de 20 % cette année. Auparavant, elle prévoyait -7%.

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