Le fin des hausses de taux de la BCE est encore une illusion et cela a été confirmé par les propos hawkish de Isabel Schnabel.

S’il est vrai que les marchés reprennent confiance dans les prévisions qui, aujourd’hui, ont été faites, il n’en reste pas moins que les marchés sont en train d’en prendre conscience. le pic de hausse record du coût de l’argent a été atteintles mauvaises surprises sont à portée de main. L’inflation dans la zone euro est encore bien supérieure à l’objectif de 2 % et, à Francfort, ils sont bien conscients qu’une politique monétaire trop accommodante peut désormais saper leurs efforts et leurs réalisations.

En outre, dans un scénario très incertain en ce qui concerne les prix de l’énergie, l’inflation peut encore augmenter. Le dernier kilomètre avant d’atteindre l’objectif est le plus difficile selon Schnabel. Son ton est apparu hawkish alors que leLa zone euro hésite entre les scénarios de contraction et de stagflation.

Taux BCE : le squeeze n’est pas terminé, le mot de Schnabel

La BCE est sur la bonne voie pour ramener l’inflation à 2 % d’ici 2025, mais la dernière ligne droite de la désinflation pourrait être la plus difficile à franchir. la banque ne peut pas encore fermer la porte à de nouvelles hausses de tauxa expliqué Isabel Schnabel.

Il a suffi d’une année pour que l’inflation passe de 10,6 % à 2,9 %, mais il faudra environ deux fois plus de temps pour la ramener à 2 %. et plusieurs facteurs pourraient bloquer ou même inverser le processus, a averti le membre du conseil.

L’énergie est l’un des principaux risques. Aujourd’hui, l’énergie fait baisser les prix, les chiffres élevés de l’année précédente étant remplacés par des chiffres bas. Cependant, tout peut changer.

« Si, au cours des prochains mois, les prix de l’énergie augmentent conformément à leur moyenne historique, on estime que l’énergie ajoutera près de 1,9 point de pourcentage à l’inflation. l’inflation globale de la zone euro d’ici juillet 2024a ajouté M. Schnabel.

Le conflit au Moyen-Orient ou des événements tels que la perte récente du gazoduc dans la mer Baltique pourraient déclencher le type de choc qui fait grimper l’inflation.

Un autre problème est que la politique monétaire pourrait être moins efficace que par le passé. La part des services dans la production économique a augmenté au fil du temps et les coûts de financement plus élevés ont moins d’impact sur l’activité dans ce secteur.

La transmission de la politique monétaire pourrait donc être plus faible, ou moins directe, que par le passé, ce qui pourrait allonger le processus de désinflation selon Schnabel.

La persistance de la pénurie de main-d’œuvre est la troisième question qui mettra la BCE à l’épreuve. La baisse continue de l’inflation entraînera une modération de la croissance des salaires, mais le faible taux de chômage augmentera le taux de chômage. pouvoir de négociation des travailleursajoute Schnabel, en précisant :

« Nos indicateurs, en particulier ceux qui suivent les accords salariaux récemment signés, montrent la poursuite d’une forte croissance des salaires à un moment où l’inflation est déjà en baisse. »

Pour que la désinflation se poursuive, la croissance des salaires doit ralentir et les marges des entreprises doivent absorber une partie de l’augmentation des coûts salariaux.

Trop d’inconnues à l’horizon pour l’Europe. Taux de la BCEpourraient être amenés à augmenter dans ce scénario complexe et peu clair.