Banco Santander, présidée par Ana Botín, a lancé deux émissions d’obligations convertibles contingentes (« CoCos ») en dollars. Les premières fenêtres de remboursement optionnel de ces émissions sont à 5,5 et 10 ans, et les intérêts seront payés trimestriellement à partir du 21 février 2024.

Les deux émissions de Banco Santander ont été lancées avec un coupon de 10 %. L’un de leurs objectifs sera de refinancer les instruments de capital existants.

Les « CoCos » sont des obligations convertibles contingentes émises par les banques, qui sont perpétuelles par nature et comptent comme des fonds propres supplémentaires de catégorie 1, et sont donc également connues sous le nom d’émissions AT1.

Ces obligations sont assorties d’une première fenêtre de liquidité optionnelle, que les banques utilisent généralement, bien qu’elles puissent reporter le règlement. Dans ce cas, une fois que la première fenêtre a été rejetée, d’autres fenêtres sont ouvertes tous les trois mois.

Ces obligations sont placées auprès d’investisseurs institutionnels et peuvent être converties en actions ordinaires de la banque dans certaines circonstances, par exemple si le ratio de capital CET1 d’une banque tombe en dessous d’un niveau prédéfini.

Fin août, Banco Santander a décidé de reporter le rachat d’une de ses obligations contingentes convertibles d’un montant de 1 milliard d’euros, dont la première fenêtre de remboursement optionnel était fixée au 29 septembre.

L’entité présidée par Ana Botín a pris cette décision en raison du coût élevé de l’émission des « CoCos », dont les rendements sont d’environ 10 %. Cette situation résulte de la vente du Crédit Suisse à UBS, opération qui a modifié l’ordre de priorité dans l’absorption des pertes entre les détenteurs d’obligations AT1 et les actionnaires.