BBVA Research réduit ses prévisions de croissance du PIB pour 2023 à 1 %.

BBVA Research, le service de recherche de BBVA, a réduit ses prévisions de croissance du PIB espagnol pour 2023 de 1,8 % à 1 %, bien qu’il relève son estimation pour l’année en cours de 4,1 % à 4,4 %.

Les prévisions de BBVA Research pour 2023 sont inférieures de plus d’un point à l’estimation du gouvernement (2,1 %), et sont également inférieures aux prévisions de la Banque d’Espagne (1,4 %).

Dans son dernier rapport « Situación España », BBVA Research prévoit que l’économie pourrait rester « pratiquement stagnante au cours des prochains mois, voire enregistrer des baisses modérées, en raison de l’augmentation de l’incertitude, de la hausse des anticipations d’inflation et de la hausse des taux d’intérêt ».

Le scénario de BBVA Research prévoit une contraction du PIB de 0,3 % au quatrième trimestre de 2022 et de 0,3 % au premier trimestre de 2023, ce qui conduirait à une situation de « récession technique », c’est-à-dire à deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Après ces baisses, les experts soulignent qu’au deuxième trimestre de 2023, l’économie pourrait croître d’environ 1 % en glissement trimestriel.

« La période de stagnation sera courte et la reprise sera réactivée dès les premiers mois de l’année prochaine », a déclaré le directeur de BBVA Research et économiste en chef du groupe BBVA, Jorge Sicilia, lors de la conférence de presse de présentation des nouvelles prévisions pour les trimestres à venir.

Le rapport souligne que la fin de la saison touristique expliquerait l’affaiblissement de l’évolution de l’emploi. À cela s’ajoute la prévision selon laquelle l’augmentation des coûts devrait être permanente, raison pour laquelle les entreprises commencent à les répercuter partiellement sur les prix et les travailleurs à négocier des salaires plus élevés.

Par conséquent, l’inflation sera plus élevée que prévu au cours des prochains mois et mettra plus de temps à se normaliser. La BCE a donc avancé la hausse des taux d’intérêt, et les marchés s’attendent à un point d’arrivée plus élevé que prévu il y a quelques mois : le taux de politique monétaire a augmenté de 125 points de base (pb) depuis juin et pourrait encore augmenter de 125 pb avant la fin de l’année, pour se rapprocher d’un point neutre, voire légèrement restrictif, selon BBVA Research.

Cela constituera un frein à la croissance de la consommation privée, que les économistes de BBVA Research estiment à environ 2,2 points de pourcentage en 2023.

D’autre part, les perspectives d’investissement se sont détériorées en raison à la fois d’une plus grande incertitude, de l’augmentation des coûts de financement et du rétablissement incomplet des marges, tandis que des doutes subsistent quant à la date à laquelle l’arrivée des fonds de l' »UE nouvelle génération » (NGEU) dans l’économie commencera à s’accélérer.

À cet égard, BBVA Research a une nouvelle fois revu à la baisse son estimation de l’exécution des fonds NGEU. Selon ses calculs, les dépenses liées à ces projets pourraient se situer fin 2022 entre 9 et 15 milliards d’euros, pour atteindre 21 milliards en 2023.

Néanmoins, selon le rapport, les ménages et les entreprises sont moins bien positionnés que lors du précédent cycle de hausse des taux, alors que l’épargne accumulée pendant la période de blocage reste élevée et que l’investissement sera soutenu par les fonds européens « Next Generation EU ».

Quant à l’inflation, BBVA Research estime que, bien qu’un tournant dans l’IPC puisse déjà être perçu, le taux restera élevé pendant un certain temps. En ce sens, les experts ont de nouveau revu à la hausse la prévision de la variation moyenne de l’IPC en 2022, de 7,9 % à 9,3 %, et de 3,2 % à 4,9 % en 2023.

Pour cette raison, BBVA Research considère un pacte de revenus comme une « priorité » et accélère la mise en œuvre des fonds européens, car à moyen terme, la situation dépendra des réformes qui seront promues.

Le rapport de BBVA Research indique que le déséquilibre structurel des comptes publics reste élevé : le déficit structurel primaire (permanent tout au long du cycle, après exclusion des intérêts de la dette) se situerait entre 1 et 2 % du PIB, de sorte que chaque réduction de la pression fiscale ou augmentation des dépenses doit avoir une contrepartie qui assure, au moins, un impact neutre sur le bilan.

BBVA Research rappelle également qu’il est important de prendre des mesures pour garantir les retraites, et que la disponibilité des fonds associés au programme NGEU est subordonnée au respect de diverses étapes, dont l’une est la viabilité à long terme des comptes publics.

Enfin, le département de recherche de BBVA estime qu’il faut continuer à promouvoir le processus de réforme afin de réduire le chômage et la précarité.

Le rapport « Situación España » indique que la réforme du travail a simplifié les modalités des contrats temporaires, réduit leur utilisation et rendu les contrats permanents plus flexibles, ce qui devrait conduire à des emplois plus stables. Cependant, la mise en pratique de cette réforme présente un certain nombre de défis, qui devront être relevés dans les années à venir.

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