BBVA Research, le service de recherche de la « banque bleue », a revu à la hausse ses prévisions de croissance du PIB espagnol pour 2022 et 2023, à savoir 4,6 % et 1,2 %, respectivement.

Cette révision par BBVA Research a été motivée par le fait que l’économie résiste mieux que prévu et que la probabilité d’une contraction de l’activité est légèrement réduite.

En outre, l’économie s’améliorera à mesure que certaines incertitudes affectant les ménages et les entreprises se dissiperont, ce qui fera passer la croissance du PIB à 3,4 % en 2024, a déclaré le directeur de BBVA Research et économiste en chef du groupe BBVA, Jorge Sicilia, lors de la conférence de presse de présentation du nouveau rapport sur la « Situation de l’Espagne ».

Les révisions à la hausse de 0,2 point de pourcentage pour les deux années 2022 et 2023, à 4,6 % et 1,2 %, répondent aux estimations en temps réel de la croissance au quatrième trimestre, qui montrent que l’économie résiste mieux que prévu.

Si les tendances actuelles se confirment, le PIB stagnerait pratiquement ou pourrait connaître une progression similaire à celle du trimestre précédent, par rapport à la baisse modérée (-0,3 %) prévue il y a deux mois, mais il diminuerait au premier trimestre 2023.

Ces perspectives coïncident avec les estimations faites cette semaine par le gouverneur de la Banque d’Espagne, Pablo Hernández de Cos, qui a déclaré que le PIB du quatrième trimestre pourrait connaître une légère croissance, similaire à celle enregistrée au troisième trimestre (0,2%).

Bien que les indicateurs de confiance montrent une détérioration, BBVA Research a souligné que les données d’activité restent résilientes et, en particulier, l’emploi affiche des performances positives atypiques en cette fin d’année.

L’évolution des inscriptions à la sécurité sociale et du chômage enregistré en octobre et novembre serait cohérente avec la croissance du PIB au quatrième trimestre si la relation entre les deux variables était maintenue comme elle l’était avant l’entrée en vigueur de la dernière réforme du travail. « Toutefois, il existe des doutes quant au maintien de cette relation », ont averti les économistes.

En ce sens, les experts ont expliqué que de nombreuses personnes se sont installées dans un état où, même avec un contrat, elles ne travaillent pas, attendant la reprise saisonnière de la demande dans le secteur des services. « Les contrats à durée indéterminée discontinus permettent cette situation tout en maintenant la relation de travail avec l’entreprise », indique le rapport.

Pour BBVA Research, ces changements structurels sont difficiles à mesurer en temps réel, mais ils estiment que la relation entre l’emploi et l’activité a changé avec la réforme et que, de ce point de vue, une « stagnation pratique du PIB au quatrième trimestre de l’année est plus probable qu’une croissance ».

Quant à l’augmentation du salaire minimum, bien que BBVA Research comprenne qu’il devrait augmenter l’année prochaine pour compenser la détérioration causée par la hausse des prix, ils insistent sur le fait que nous devons être « prudents » avec cette augmentation pour minimiser l’impact en termes d’emploi.

En outre, les économistes ont souligné que l’objectif de voir le SMI atteindre 60% du salaire moyen « a déjà été atteint et dépassé » dans certaines régions. Ils ont également insisté sur le fait que l’augmentation du salaire minimum « n’est pas la seule politique de revenu » pour faire face à cette situation et préconisent, par exemple, d’aider certains groupes par le biais de compléments de salaire financés par des fonds publics.

En tout état de cause, BBVA a souligné qu' »il n’est pas exclu » que le PIB se contracte au cours des prochains mois, car l’entrée en récession de la zone euro et l’épuisement de la reprise du tourisme feront que la contribution à la croissance de la demande extérieure sera négative en 2023 et 2024.

De leur côté, les experts ont prévenu que les dépenses des ménages seront affectées par la hausse des prix, une plus grande incertitude, le ralentissement de l’emploi et la hausse des taux d’intérêt.

Du côté positif, les experts ont souligné que la production de véhicules à moteur commence à se redresser et pourrait offrir de bonnes surprises dans les années à venir. S’il est confirmé qu’il y a un flux ininterrompu de commerce de retour dans le secteur, la demande refoulée peut commencer à émerger à mesure que l’offre augmente. En particulier, les immatriculations de voitures particulières pourraient augmenter de 10 à 25 % d’ici 2023.

Pour sa part, BBVA Research prévoit que l’indice des prix à la consommation (IPC) augmentera, en moyenne, de 4 % en 2023 et de 2,8 % en 2024, après avoir augmenté de 8,5 % en 2022.

Les facteurs qui expliqueraient cette évolution seraient notamment la baisse des prix du gaz et des carburants, la disparition progressive des goulets d’étranglement, ainsi qu’un ralentissement de la demande intérieure et une moindre valeur des services touristiques en raison de la baisse du revenu disponible en Europe et de la concurrence accrue des destinations alternatives.

Du côté du secteur public, le déficit continue de se réduire. Toutefois, en termes structurels, les estimations de BBVA Research font état d’une augmentation du déficit structurel d’ici 2023 par rapport à 2019. La politique budgétaire restera expansionniste au cours des deux prochaines années, grâce aux transferts reçus au titre des fonds de la NextGenerationEU (NGEU).

Malgré l’amélioration des prévisions pour cette année et l’année prochaine, BBVA Research insiste sur le fait qu’il existe de nombreux risques de détérioration. Entre autres facteurs, la perte de compétitivité et de pouvoir d’achat pourrait s’étendre en cas de nouvelle détérioration de la situation géopolitique, l’inflation pourrait rester élevée en raison de l’impact des négociations collectives, et la capacité de création d’emplois pourrait être limitée au cours des prochaines années.

Le département de recherche de BBVA a également averti que la politique monétaire de la BCE pourrait devenir plus restrictive, et recommande de garder un œil sur la viabilité des finances publiques et l’évolution du secteur du tourisme.