Stocks en cours dans le 2023? Les investisseurs sont prêts à tourner la page de la pire année pour le secteur de l’énergie. ACTIFS DE RISQUE depuis la crise financière mondiale devront se préparer à une nouvelle année difficile.

Les stratèges de Morgan Stanley, Goldman Sachs et d’autres établissements ont lancé un dernier message sans détour sur les obstacles auxquels sont confrontés les traders : les actions seront confrontées à de nouvelles baisses au cours du premier semestre de l’année, tandis que le marché des actions est en train de s’effondrer. gains des entreprises succombent à une croissance économique plus faible et à une inflation toujours aussi vertigineuse, les banques centrales étant déterminées à agir comme des faucons.

Les bénéfices des entreprises seront cruciaux en 2023, mais les prévisions ne sont pas bonnes. La croissance des bénéfices des entreprises devrait ralentir l’année prochaine dans de nombreux pays, car la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt aura un impact majeur.

Par exemple, les entreprises américaines devraient afficher la plus faible croissance des bénéfices en année pleine depuis 2020 et le début de la pandémie de coronavirus. Certains des meilleurs stratèges en actions prévoient une croissance nulle, voire une baisse des bénéfices.

Dans ce contexte, où se situe la en 2023? Quelques considérations, en mettant l’accent sur l’évolution des bénéfices.

Effet des bénéfices des entreprises sur les actions en 2023 : prévisions

Le site les bénéfices de l’indice S&P 500 pour le quatrième trimestre de 2022 devraient diminuer de 1,1 % en glissement annuel, marquant ainsi la première baisse des bénéfices trimestriels depuis le troisième trimestre de 2020, selon les données IBES de Refinitiv.

Pour l’indice de référence américain S&P 500, les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 4,7 % pour l’ensemble de l’année 2023, après une estimation de 5,7 % pour l’ensemble de l’année 2022.

Jonathan Golub, stratège en chef pour les actions américaines chez Credit Suisse Securities à New York, a récemment revu ses prévisions à la baisse et s’attend à ce que les bénéfices du S&P 500 diminuent en glissement annuel en 2023.

« Il s’agit de lainflation. Le pouvoir de fixation des prix des entreprises est l’inflation et le coût de leurs salaires est l’inflation ».a-t-il précisé.

Selon Keith Buchanan, gestionnaire de portefeuille senior chez Globalt Investments, beaucoup dépend de la capacité de la Fed à créer un atterrissage en douceur. Le secteur de la consommation discrétionnaire de l’indice S&P 500 devrait enregistrer le plus fort taux de croissance. croissance des revenus la plus forte croissance annuelle des bénéfices en 2023, à 30,3 %, tandis que le secteur de l’énergie devrait enregistrer la plus forte baisse des bénéfices sur un an.

En 2022, la hausse des taux a particulièrement touché le technologie. Les bénéfices du secteur de la technologie ne devraient augmenter que de 4,3 % en 2023 par rapport à 2022, et Golub et al. ont fait valoir que cette estimation pourrait être trop optimiste.

Le stratège en chef des actions américaines de Morgan Stanley, Michael Wilson, a mis en garde dans une note. « le marché n’est pas toujours efficace pour évaluer les baisses importantes de bénéfices avant qu’elles ne se produisent. »

Les entreprises européennes risquent de souffrir le plus

Les bénéfices des entreprises européennes devraient subir une baisse de 10 %. fort ralentissement en 2023, après quelques années difficiles dues à la pandémie.

De nombreuses entreprises cotées dans l’indice régional STOXX 600 ont pu répercuter la hausse des coûts par des augmentations de prix. Mais tout récession mondiale augmentera la pression sur les consommateurs et la hausse des taux d’intérêt pourrait créer un environnement difficile pour les entreprises.

Emmanuel Cau, responsable de la stratégie en matière d’actions européennes chez Barclays, s’attend à ce que les bénéfices constituent un vent contraire pour l’euro. actions. La banque britannique voit la croissance de son bénéfice par action baisser de 12 %.

Les entreprises du STOXX 600 devraient afficher une croissance des bénéfices d’environ 8 % au premier trimestre de 2023, selon les données de Refinitiv IBES. Toutefois, ils devraient diminuer de 4 % au deuxième trimestre 2023, avec la première baisse trimestrielle depuis le quatrième trimestre 2020.

Mark Nichols et Mark Heslop, gestionnaires d’investissement au sein du groupe d’actions européennes de Jupiter, ont déclaré que si les perspectives économiques en Europe sont difficiles, les perspectives des entreprises ont quelques raisons d’être optimistes.

Sur la base d’une analyse de Reuters portant sur 5 756 entreprises du monde entier ayant une capitalisation boursière d’au moins 1 milliard de dollars chacune, l croissance des revenus devrait ralentir à environ 4,0% en 2023, contre 4,9 % en 2022.

Comme, par exemple, l’augmentation de la mobilité dans la deuxième plus grande économie du monde, la Chine, les signes d’atténuation des ruptures d’approvisionnement et les énormes investissements pour lutter contre le changement climatique.

Pessimisme sur les actions en 2023 et rôle des bénéfices des entreprises

Ceux qui ont une vision optimiste des actions pour l’année à venir peuvent faire valoir la résilience de l’économie américaine, le ralentissement du rythme des hausses de taux d’intérêt et la réouverture de la Chine après les graves blocages de Covid.

Malgré tout, l’une des principales opinions consensuelles parmi les stratèges est que les marchés boursiers ne reflètent pas encore des perspectives économiques généralement pessimistes.

Christian Mueller-Glissmann et Cecilia Mariotti de Goldman Sachs ont déclaré à la fin du mois dernier que leur modèle impliquait une probabilité de 39 % d’un ralentissement de la croissance américaine au cours des 12 prochains mois, mais que les actifs risqués ne prévoyaient qu’une probabilité de 11 %.

Michael Wilson, de Morgan Stanley, estime que l’indice S&P 500 pourrait chuter de 21 % au premier trimestre.

La détérioration des perspectives économiques est liée à la bénéfices des entreprises. Alors que les bénéfices ont fait preuve d’une étonnante résistance à l’inflation galopante en 2022, ils devraient s’effondrer l’année prochaine, car la pression sur les marges s’accentue et la faiblesse de la demande crée un plus grand risque de… stagflation.

M. Wilson a prévenu cette semaine que la chute des bénéfices pourrait égaler celle observée lors de la crise financière de 2008, et que cela n’est pas acquis pour les actions. Une enquête de la Bank of America a également montré que les gestionnaires de fonds s’attendent à ce que la perspectives de rendement se détériorer l’année prochaine, ce qui les rend plus positifs sur les obligations que sur les actions.

Dubravko Lakos-Bujas, stratège chez JPMorgan, s’attend à ce que la bénéfices baisse de 9% aux États-Unis, de 10% dans la zone euro et de 4% au Japon.

Dans ce contexte, les stratèges de Morgan Stanley, dont Jonathan Garner, restent surpondérés en actions dans la marchés émergents en Asie par rapport aux marchés développés, car ils sont plus confiants dans le fait qu’un nouveau cycle haussier commence.

L’équipe de Nomura Holdings, quant à elle, a déclaré que les les récessions en Occident permettra à l’Asie de surperformer, car les actions offrent des valorisations moins chères et de meilleures perspectives fondamentales.

« 2023 est une année où les prévisions de croissance mondiale ont pris un coup. »a déclaré Mehvish Ayub, stratège principal en matière d’investissement chez State Street Global Advisors. « Les perspectives sont marquées par l’incertitude et par une grande volatilité. Le site actions continuer à être mis au défi ».